季度供给水泥大幅释放过渡,建材契合转型细分行业

　　关注建材这一领域，中期策略我们指出行业存在政策性繁荣的机会。进入四季度,供给面正穿越产能过剩迷雾,需求面我们认为房地产再调控以扶持房的落实为基础。为短期内估值提升的空间10%左右,但仍可期待业绩的超预期,并继续推荐契合经济转型方向的西部水泥、扶持房建设、光伏/节能玻璃、复合材料等细分行业。

　　水泥需求端:基建自然回落,房地产调控以提高/增加供给为前提。在基建智慧之选增长10%,扶持房智慧之选增长50%,商品房智慧之选增长5%的假设下,水泥的需求增速仍然会保持在8%。房地产若再调控:其一,本次调控的思路将坚决贯彻到供给增长上。其二,地产越调控,为保增长,对西部的刺激就会越明显。

　　水泥供给端:穿越后的“产能过剩”迷雾。四季度到明年上半年迎来产能的大幅释放,但之后新增产能增长逐步减少直至放开新线的审批。

　　我们估算2011产能的增长速度为5%,低于总需求的增长。东部产能释放更少,西部产能释放只是阶段性问题;新疆产能核准若不放开,无法谈论跨越式发展,龙头企业仍然是加盟智慧之选的重要标的,毕竟海螺也是从竞争中走出来的。

　　与经济转型相关的其他主题仍是精彩纷呈!进入四季度后,各行业、各地区“十二五规划”陆续出台,和建材加盟相关的主题有节能、光伏、风电、循环经济等,主要集中在节能玻璃、太阳能玻璃、复合材料、石膏板等方面。相关的企业有南玻a(等待解禁靴子落地)、中航三鑫、玻纤、中材科技、北新建材等。我们同时长期看好家装水管行业龙头伟星新材的发展前景。